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中国乘用车行业月报11月销量或创2008辛苦创业

时间:2020-02-19   浏览:0次

中国乘用车行业月报:11月销量或创2008年以来最低增长 低于预期

11月乘用车销量增速或下降至0%

根据我们对11月份前三周的销量数据统计,预计11月乘用车销量为157万辆,同比增速持平,低于我们此前预测4%(164万辆)。自今年6月份以来,乘用车销量增速已连续放缓6个月,我们认为主要缘由为:1)高企的经销商库存,2)Q3低迷的宏观经济数据,3)去年同期基数较高。在悲观情况下,11月乘用车销量数据或将实现自Q42008全球金融危机以来的首次负增长。

汽车零售价格进一步降低,显示疲弱的需求和高企的库存

11月前半月数据显示,在我们跟踪525款车型中,仅3%涨价,10月份为9%,13年11月为19%。价格下降在各品牌的车型中都有发生。我们认为价格的下落主要是由于疲弱需求和高企库存而至。我们预测经销商库存在11月底将达2.1个月,在10月为1.94个月,在13年11月为1.97个月。我们认为目前经销商的库存已接近极限水平。

我们对2015年行业销量表示谨慎:行业销量增速或放缓至6%

主要由于我们预计:1)疲软销量趋势将延续,15年销量为1,930万辆(YoY6%,市场预期10%);2)14年疲软地产销售或对15年汽车销量有滞后且负面影响;3)某些2线城市有限购的预期,一些消费者在14年有提早购买。销量可能好于我们预期因素有:1)贷款购车比例提升;2)油价继续下跌。

我们对于汽车板块保持谨慎,建议买入"长城汽车"和"上汽团体"

我们认为遭到疲弱销售数据的影响,短期内整体汽车板块股价面临下行风险。

我们推荐"长城汽车",其已进入密集的产品投放周期,且SUV子版块仍然高增长;推荐"上汽团体",其具有低估值,高股息收益率和公司将进入新产品投放期。

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